安信策略:如果减税降费等政策推向纵深 A股有望迎来大机会

2019-07-15 09:33 来源:综合整理

中期来看,对于目前的A股,“做好自己的事”是决定下一阶段市场空间的核心因素,如果减税降费,国企改革,金融供给侧改革,以及土地改革等政策能够推向纵深,A股有望迎来战略性大机会。

  投资要点

  短期来看,伴随着反弹的核心驱动利好基本兑现或price in,市场的宽松加码预期甚至有打得过满的可能,市场趋势很可能从此前的反弹转向震荡乃至盘整,这个阶段可能更多需要在结构上捕捉一些类似中报超预期的个股机会等,行业配置重点关注通信、电子、计算机、券商等,结构性主线建议关注华为产业链、中报超预期公司、国企改革、上海自贸区等。

  中期来看,对于目前的A股,“做好自己的事”是决定下一阶段市场空间的核心因素,如果减税降费,国企改革,金融供给侧改革,以及土地改革等政策能够推向纵深,A股有望迎来战略性大机会。

  风险提示:

  1。 货币政策宽松不及预期;2。全球经济低于预期;3。美股超预期下跌等。

  正文

  短期来看,伴随着反弹的核心驱动利好基本兑现或price in,市场的宽松加码预期甚至有打得过满的可能,市场趋势很可能从此前的反弹转向震荡乃至盘整,这个阶段可能更多需要在结构上捕捉一些类似中报超预期的个股机会等,行业配置重点关注通信、电子、计算机、券商等,结构性主线建议关注华为产业链、中报超预期公司、国企改革、上海自贸区等。

  中期来看,对于目前的A股,“做好自己的事”是决定下一阶段市场空间的核心因素,如果减税降费,国企改革,金融供给侧改革,以及土地改革等政策能够推向纵深,A股有望迎来战略性大机会。

  1、金融数据平稳,宽松加码存疑

  联储7月降息几成定局。美联储主席鲍威尔在10日公布的国会证词讲稿中表示,自6月美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议以来,不确定性持续打压前景预期,再次强化宽松论调,认为由于通胀和失业率之间的关系断裂,美联储货币政策有进一步宽松的空间。市场一致预期联储7月至少降息25基点,并有可能降息50基点。

  7月之后,年内还会持续降息吗,通胀未必支持。11日公布的6月美国CPI数据超市场预期。具体来看,美国6月CPI年率增长符合预期,为1.6%;美国6月核心CPI月率增长0.3%,高于预期0.2%;核心CPI年率增长2.1%,同样好于预期2.0%,并创近一年半以来的最大涨幅。

  从国内中观经济数据来看,经济放缓整体平稳,目前并未呈现加速态势,需求端仍有压力,但供给端有韧性。6月六大发电集团耗煤量同比下降10.12%,降幅较5月的18.9%缩窄8.8个百分点,显示全社会电力需求有趋稳迹象。6月30大中城市房地产销售面积,同比微增1.66%,基本与2018年持平。6月汽车产销量分别为189.5万辆和205.6万辆,环比增长2.5%和7.5%,同比下跌17.3%和9.6%,较上个月分别缩小3.9和6.8个百分点,汽车产销量回暖的持续性有待观察,当仍不失为一个积极信号。外需方面,受铁矿石等基础金属涨价影响,BDI指数反弹至1865点,创下2014年以来新高;中国集装箱指数亦低位企稳。

  从领先的金融数据来看,6月社融数据整体平稳,专项债发力形成有利支撑。人民银行12日公布数据显示,6月社会融资规模增量22600亿人民币,预期19000亿人民币,前值14000亿人民币。新增人民币贷款为1.66万亿元,预期1.675万亿元,前值1.18万亿元。M2同比增长8.5%,预期增长8.5%,前值增长8.5%。从结构上看,6月专项债融资3579亿元,同比多增2560亿元,为社融主要增量;另外一方面,伴随着监管正常化,表外融资(委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票)同比少减4791亿元,也推动了社融数据的改善。

  整体来看,我们认为当前经济依然处于一个平稳趋缓的环境,如果联储启动降息,对国内流动性环境提供有利支持,但短期看到宽松显著加码的概率未必很大。

  2、中报:中小板预喜尚可,盈利增速趋势占优

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