兴证策略:关注金融地产、制造业方向(附8月十大金股)

2019-07-30 09:04 来源:综合整理

展望8月,继续沿着我们在中期策略《开放的红利》中的判断,即投资者对基本面与风险偏好预期相互博弈,市场以结构性机会为主。新兴成长方面,关注5G、华为国产替代产业链等中报超预期方向。

  投资要点

  ★ 8月市场策略观点:炎热夏日,人少清凉为宜

  ——展望8月,继续沿着我们在中期策略《开放的红利》中的判断,即投资者对基本面与风险偏好预期相互博弈,市场以结构性机会为主。具体而言,1)科创板已经开板,持续交易,对新兴成长方向存在风险偏好、估值的锚提升可能性。2)中美重启对话,其进展对市场风险偏好存在影响。3)从先行指标来看三季度经济下行压力较大,叠加8月中报月,基本面预期变化是决定结构性机会持续时间的关键因素。具体到行业配置层面,我们认为主要聚焦于2个方面。

  ——核心资产关注“人少”、“清凉”(估值性价比高)的金融地产、制造业方向。近期大家讨论风格切换、“抱团”较多。从兴业策略的角度来看,这不是简单的“抱团”,而是一轮核心资产独立牛市的开启。在这轮行情中,核心资产将跟随中国经济的调整、转型、产业升级,迎来一个优胜劣汰的过程。随着中报季即将来临,部分业绩不达预期、假“龙头”有可能在核心资产竞争、所谓的“抱团”中掉队。在核心资产层面,建议大家在炎热夏日大背景下,关注“人少”、“清凉”估值性价比高、业绩稳定之地。这些“避暑圣地”不仅仅局限于大家耳熟能详的白酒、消费等领域。经过中国改革开放40年发展,我们在类似房地产、制造业、金融等行业沉淀下一批优质资产。这些资产现在关注度尚未完全预期,即“人少”,估值从全球来看具备性价比,不高,即“清凉”,他们将是下一个阶段超额收益的主要来源。投资者可利用市场震荡机会,调仓、调结构,避免拥挤且估值过高的个股方向。采取类似长线外资“以长打短”做法,聚焦优质标的,兼顾择时。

  ——新兴成长方面,关注5G、华为国产替代产业链等中报超预期方向。随着科创板开板,近期新兴成长方向受到大家关注。我们认为短期而言,科创板开板确实给新兴成长方向带来催化剂,风险偏好、估值的锚均存在提升可能性。其次,中期从产业生命周期角度,5G、华为手机产业链零配件存在国产化替代可能性。而作为5G全球引领者、全球前三体量的手机生产商,其国产化替代有望给相关企业带来业绩大幅提升可能性,类似案例可参考2010年左右国内企业进入苹果产业链逻辑。

  ★ 各行业2019年8月建议关注的金股:中国平安长春高新韵达股份隆基股份科伦药业格力电器芒果超媒立讯精密正邦科技绝味食品

  报告正文

  策略:炎热夏日,人少清凉为宜——8月市场观点(王德伦)

  展望8月,继续沿着我们在中期策略《开放的红利》中的判断,即投资者对基本面与风险偏好预期相互博弈,市场以结构性机会为主。具体而言,1)科创板已经开板,持续交易,对新兴成长方向存在风险偏好、估值的锚提升可能性。2)中美重启对话,其进展对市场风险偏好存在影响。3)从先行指标来看三季度经济下行压力较大,叠加8月中报月,基本面预期变化是决定结构性机会持续时间的关键因素。

  具体到行业配置层面,我们认为主要聚焦于2个方面。

  1)核心资产关注“人少”、“清凉”(估值性价比高)的金融地产、制造业方向。近期大家讨论风格切换、“抱团”较多。从兴业策略的角度来看,这不是简单的“抱团”,而是一轮核心资产独立牛市的开启。在这轮行情中,核心资产将跟随中国经济的调整、转型、产业升级,迎来一个优胜劣汰的过程。随着中报季即将来临,部分业绩不达预期、假“龙头”有可能在核心资产竞争、所谓的“抱团”中掉队。在核心资产层面,建议大家在炎热夏日大背景下,关注“人少”、“清凉”估值性价比高、业绩稳定之地。这些“避暑圣地”不仅仅局限于大家耳熟能详的白酒、消费等领域。经过中国改革开放40年发展,我们在类似房地产、制造业、金融等行业沉淀下一批优质资产。这些资产现在关注度尚未完全预期,即“人少”,估值从全球来看具备性价比,不高,即“清凉”,他们将是下一个阶段超额收益的主要来源。投资者可利用市场震荡机会,调仓、调结构,避免拥挤且估值过高的个股方向。采取类似长线外资“以长打短”做法,聚焦优质标的,兼顾择时。

  2)新兴成长方面,关注5G、华为国产替代产业链等中报超预期方向。随着科创板开板,近期新兴成长方向受到大家关注。我们认为短期而言,科创板开板确实给新兴成长方向带来催化剂,风险偏好、估值的锚均存在提升可能性。其次,中期从产业生命周期角度,5G、华为手机产业链零配件存在国产化替代可能性。而作为5G全球引领者、全球前三体量的手机生产商,其国产化替代有望给相关企业带来业绩大幅提升可能性,类似案例可参考2010年左右国内企业进入苹果产业链逻辑。

  风险提示

  美国资本市场波动超预期、经济下滑幅度超预期。本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2019年07月28日发布的《炎热夏日,人少清凉为宜——A股策略月报》等相关报告。

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