A股成交超1.4万亿元 “深V”之后结构性行情何处去?

2020-02-27 00:06 来源:第一财经

摘要:在隔夜外盘大跌的利空下,2月25日上午一度大跌的A股顶住了压力,并且最终走出深V的行情,整体超过1.4万亿元的成交额,创业板节节高升的结构性牛市,也伴随着消费股为代表的核心资产继续调整,那么,海外市场调整到底对A股影响几何?A股整体强势能否持续,甚...

  在隔夜外盘大跌的利空下,2月25日上午一度大跌的A股顶住了压力,并且最终走出“深V”的行情,整体超过1.4万亿元的成交额,创业板节节高升的结构性牛市,也伴随着消费股为代表的核心资产继续调整,那么,海外市场调整到底对A股影响几何?A股整体强势能否持续,甚至成为海外资金的“避风港”?

  对此业内人士认为,海外市场的波动风险会对A股形成冲击,但预计幅度比较小,不过时间可能并不短,市场累积较大涨幅后,本身就有一定调整需求;从基本面来看,疫情对消费的影响依然有待估值上的逐步消化,而疫情在海外扩散对外需的影响,以及半导体、汽车等行业供应链的影响,则需要投资者继续有所留意。

  冲击比2月初小,准备应对震荡

  关于2月25日的“深V”走势,市场人士认为,这主要由于再融资新规的政策触发,但资金获利盘丰厚的背景下,依然要面对外盘大幅波动影响的考验。

  深圳一位资深公募基金经理向第一财经记者表示,从25日的走势来看,开盘跌幅不大,明显是有不少投资者参考了2月4日的走势,上午就迅速抄底了,因为市场资金比较充足,所以11点左右出现低点后,有不少抄底资金进场。回看过去,本轮行情的引爆点,归根结底在于再融资的“松绑”政策,这引发了市场对创业板的追捧,其实这跟2015年的情况有一定类似之处,但不同点在于,强监管之下本轮行情并没有太高的杠杆,就算市场有调整也会相对轻微。

  新时代证券策略分析师樊继拓表示,海外波动冲击幅度比2月3日小,主要因为是海外的风险而并非国内的风险,但时间并不会短,可能是月度甚至会带来季度的市场震荡。这一次没有长假期消化利空,海外疫情数据刚开始变差,预计未来几周海外的疫情数据不会太好。当下股市本身有技术调整的需求,因为2月初是在躁动的初期,躁动的钱还没进来,所以大跌后钱越来越多,现在处于躁动的后期,热钱有获利了结的动力,钱进来的速度有季节性下降的可能。

  宁德时代(300750.SZ)作为本轮行情的领涨龙头,在2月25日的“深V”当中也成为反弹龙头,全天涨4.82%,带领创业板指再次创出本轮行情的新高;而连日涨停的奥特佳(002239.SZ)也在25日下午再次封死涨停板,2月期间涨幅已经超过2倍,“妖股”本色依然十足,让人想起2015年的特力A(000025.SZ)。

  博大资本行政总裁温天纳向第一财经记者表示,特斯拉产业链目前来看更多是炒作概念,其实新能源汽车已经发展了很长时间,虽然特斯拉国产化会拉动相关产业链,但未来电动车的销售渠道,是一个有待观察的因素;其实特斯拉的销售价格依然不便宜,也有政府补贴的因素,也对整个产业链形成影响。

  华林证券首席投资顾问胡宇则认为,当前特斯拉产业链已经过度炒作,到了风险大于机遇的阶段,投资者要警惕市场回调风险。

  消费股调整下的结构性行情

  2月25日,核心资产继续出现调整,贵州茅台(600519.SH)、格力电器(000651.SZ)、海天味业(603288.SH)分别跌1.14%、2.14%和1.7%,以消费股为代表的核心资产继续出现调整,跟创业板形成“冰火两重天”的局面。

  “我们的确有一些压力,”上海一位重仓消费股的基金经理向第一财经记者表示,虽然近日明显跑输大盘,但希望投资者可以理性看待这样的行情,长期来看有较深护城河的消费股最终可以远远跑赢大盘,目前短暂的弱势只会持续很短时间,没有业绩支撑的个股虽然短暂有行情,但最终市场会证明一切。

  提到近日白酒、家电等消费股的持续调整,温天纳表示,目前疫情对消费的影响依然还没有足够充分反映出来,整体消费需求需要国内和海外的需求都有所同步复苏,才能有明显的改善。从行业来看,2003年非典影响较大的行业是餐饮、旅游、酒店、航空、机场、家电、汽车、家装建材等。

  结构性的影响方面,天风证券分析师刘章明表示,疫情期间必选消费需求快速增长,压制消费者可选消费需求,疫期过后可选消费有望呈现回暖,其一是化妆品,护肤类目在疫情后大概率受益,疫情后彩妆类目也大概率受益;其二是黄金珠宝,婚庆活动延后导致黄金珠宝短期需求受抑制,疫后有望持续恢复;其三是可选消费相关的实体商业,百货处于历史估值底部,待人流恢复、需求回升,也将长期趋向稳定。

  家电行业方面,广发证券分析师曾禅表示,从家电需求端来看,受疫情影响,客流量大幅下滑,线下消费场景几近停摆,但从中长期来看,疫情或将推动家电消费升级,为家电行业带来新的机遇:“健康卫生”和“品质生活”将成为疫情所激发的两条家电消费新主线。

  从影响外需到供应链隐忧

  除了医疗器械等少数领域需求可能有提升以外,海外疫情的扩散对外需的负面影响逐步引发投资者的关注,另一方面,中日韩三国产业供应链的紧密相依,尤其在半导体和汽车行业方面对日韩都有所依赖,日韩疫情发展可能会对上游供应有影响。

  星石投资认为,A股目前的国际化程度越来越高,与海外市场的关联度也在增强,随着海外市场继续波动,受到一定的波及在所难免,叠加春节之后A股积累了一定的涨幅,所以A股不排除短期震荡盘整。对于当前的市场,震荡休整反而更加健康,为更多的资金入市提供良机。

  目前海外疫情刚刚开始爆发,未来情况如何具有一定的不确定性,仍然需要对相关情况进行跟踪。如果相关国家采取限制人员流动、限制商品进口等举措,可能会对外需产生一定的影响,出口占比比较高的企业可能会受到一定影响,但是由于中国对外依存度已经大幅下降,所以冲击相对有限。“如果海外疫情持续发酵至对全球经济造成影响,预计全球范围的宽松力度也会进一步加强,届时在流动性更加充裕的背景下,成长股有望受益。”星石投资称。

  关于供应链的影响,国泰君安发布研究报告称,此次疫情影响到的可能不仅是中国的产业链。经过多年的经贸往来,中日韩三国之间的产业链关系已经十分密切,在中国主要产业的上游,日本主要集中在计算机电子光学设备、电气设备、基础金属、橡胶塑料、机械设备、汽车与运输设备行业。

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