3000点又沦陷!科技、基建 谁跑下一棒?

2020-02-28 00:41 来源:东方财富研究中心

摘要:万万没想到,前一天刚经历科技股深V逆袭,第二天沉寂已久的基建板块再度上演逆袭。而外资再度展现了先知先觉,内资则对风格是否切换产生了分歧! 2月26日收盘A股三大指数齐跌,创业板指更是大跌近5%,走出自2月3日以来的罕见大阴棒! 大基建股却逆势大涨!申...

  万万没想到,前一天刚经历科技股“深V”逆袭,第二天沉寂已久的基建板块再度上演逆袭。而外资再度展现了“先知先觉”,内资则对风格是否切换产生了分歧!

  2月26日收盘A股三大指数齐跌,创业板指更是大跌近5%,走出自2月3日以来的罕见大阴棒!

  

3000点又沦陷!科技、基建 谁跑下一棒?

     

 


  大基建股却逆势大涨!申万28个一级行业中,排名前4的均为基建相关的建筑装饰、地产、钢铁和建材!

  

3000点又沦陷!科技、基建 谁跑下一棒?

      

  个股方面,可谓“四建齐发”,中国交建大涨逾9%,中国电建涨逾8%,中国铁建、中国建筑分别涨潮5%、4%。

  而主力净流入TOP10方面,也基本被基建类个股“霸榜”,保利地产、海螺水泥、万科、中国交建净流入超3亿。

  

3000点又沦陷!科技、基建 谁跑下一棒?

    

  大基建为何走强 ?

  有市场观点认为,房地产股、基建股走强,和各地出台的稳楼市政策有着明显关联。疫情发生以来,多地出台政策为房企纾困,缓解企业流动性压力的同时,减少交付违约。

  也有机构认为,目前建筑板块基金持仓仍处历史极低水平,当前板块具有一定安全边际。在短期稳增长政策持续加码以对冲疫情影响,中长期打造现代化基础设施体系顶层设计有望深化之际,板块基本面有望迎来改善动力,估值有望加快修复。

  外资“先知先觉”

  而从近4个交易日持续净流出的北向资金动向看,今年以来再度“先知先觉”,提前在沪市埋伏了大基建相关个股。

  比如中国建筑,北向资金今年以来增持2.92亿股,位列沪股通增持数量榜首;此外中国化学、保利地产、南山铝业、三一重工、中国巨石、宝钢股份、中国铁建等大基建相关个股今年以来也获得北向资金的不同程度的增持。

  

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  内资三派观点

  那科技成长已经见顶了吗?风格切换是否会发生?

  综合市场观点看,目前分为三派:

  观点一:科技仍是主线风格切换为时尚早

  第一种观点认为,虽然科技成长股估值已高,但风格切换为时尚早。

  在国盛证券策略分析师张启尧看来,虽然今日计算机、电子等板块出现明显回调,但科技成长的大逻辑大趋势未被破坏,仍是阶段性主线。虽然部分价值蓝筹已经具备中长期配置价值,但出现系统性风格切换仍为时尚早。

  国盛证券认为,科技成长仍是阶段性主线。疫情冲击后,市场韧性十足、科技成长“再起风云”,核心在于散户化市场下“羊群效应”减弱、机构力量大幅强化,成为A股市场“定海神针”。尤其值得关注的是,“买基金”成为居民资金入场的重要渠道,也是科技成长品种的重要支撑。从当前的机构持仓来看,科技成长是新增基金配置的重点方向。

  巨丰投顾表示,从估值角度,连续大涨以后,创业板已经到达历史估值的峰值,也就说从安全变价角度,这里已经不是安全的位置了。但历史规律看,估值的历史高位也往往是指数和股价的高位,但这种状态有一定的持续周期,而且期间仍有继续上行的空间。

  如是金融研究院最新观点指出:

  首先从估值角度看,目前创业板综(全部创业板上市公司按流通市值加权得到的指数)的市盈率高达155,已经超过了2015年牛市的高点,仅次于2019年4月高点;创业板指的市盈率位于2016年以来的几乎最高水平(估值水位99.7%)。

  

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  其次从市场情绪看,出现过火迹象。创业板换手率极高,已经接近2015年牛市的高点和2019年春季行情的高点;两市成交额更是连续五天破万亿。

  

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  但如是金融学院认为,抛开估值面、情绪面等短期风险,A股中长期走牛的核心逻辑并没有发生变化:无风险利率下行+财富增长+资产重配+改革转型+外资流入+消费升级+科技创新。

  观点二:传统基建估值低前景乐观

  第二种观点认为,当前传统基建板块估值较低,未来前景较为乐观。

  凯丰投资首席经济学家高滨表示,基建股目前成为蓝筹股当中的领头羊。基建与消费最大的不同,是基建只会递延,不会取消,一旦疫情缓解,则基建的增速应该是能够快速上升的,所以对基建相关板块比较乐观。

  申万宏源证券预估,整个建筑行业完全恢复正常开工、释放相关周期品的需求应该在3月份以后,这当中存在至少一个月左右的需求真空期。进入3月份之后,期待逆周期政策调节改善投资者情绪以及需求、库存等数据边际走好。

  华创证券认为,由于今年是十三五收官之年,华创证券认为有如下影响:1。基建的资金来源更有保证;2。资金落实到实处。因此,在稳增长的基调下,基建板块具备配置价值。

  民生证券指出,钢铁、煤炭、地产、建筑行业估值均接近2019年1月初市场底部水平,短期资源品和基建地产板块性价比占优,关注资源品涨价带来的交易性机会。

  观点三:科技新基建才是重要发力方向

  而第三种观点认为,传统基建仅能起到托底作用,新基建才是未来。

  百亿私募星石投资表示,传统基建更多是托底的作用,其空间有限,长期来看,新基建才是重要的发力方向。过去几次的重要会议都提到了新基建,新基建加码将给5G、云计算、工业互联网等产业链带来更多业绩支撑。

  无论对于机构投资者还是普通散户来说,预测市场短期的涨跌是困难的,甚至是难以实现的。但是,如果把时间维度拉得更长,可以看的更清楚。

  星石投资观点指出,在传统“铁公基”投资增长边际弱化的背景下,今年基建投资将主要集中在科技新基建和补短板领域。

  一方面,政治局会议重点提出的生物医药、医疗设备、5G 网络、工业互联网等新基建板块要加快发展。

  另一方面,当前疫情正催化产业智能化升级,为建设智慧城市、物联网等按下加速键,云计算、大数据的应用以及 5G 网络建设也将加速,工信部 2 月 22 日已召开会议强调要加快 5G 商用步伐,做好 5G发展和复工复产工作,三大运营商和各地政府近期也都在积极部署 5G 建设规划。

  国金证券也表示,国内经济结构转型中,当前积极财政投向“新基建”优于“老基建”。

  国金证券建议投资者可重点配置“5G及5G上下游产业链、工业互联网、医疗设备、光伏、电网”等;另外,我们仍维持美股映射下的配置主线,如“电动车产业链、云游戏、安全可控”等。

  仅供投资者参考,不构成投资建议

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