长阴之后 A股春季行情如何演绎?

2020-03-02 23:57 来源:中国财富网

摘要:2月28日,也就是周五交易日,A股跳空收出长阴。截至收盘,沪指跌3.71%、深证成指跌4.8%、创业板指跌5.7%。行业板块呈普跌态势,其中,计算机、军工、电气设备及电子板块领跌市...

  2月28日,也就是周五交易日,A股跳空收出长阴。截至收盘,沪指跌3.71%、深证成指跌4.8%、创业板指跌5.7%。行业板块呈普跌态势,其中,计算机、军工、电气设备及电子板块领跌市场。

  多家机构认为,受疫情扩散影响,欧美股市持续震荡,进而拖累A股,加上近期A股持续放量超万亿,造成短期内调整压力快速积聚。不过,A股长期向好的格局未变,在全球疫情蔓延的情况下,国内市场仍存发展机遇。

  海外冲击影响市场,A股逻辑不变

  多家机构认为,由于海外疫情的扩散,欧美市场连续下跌,影响了中国市场的风险偏好。不过,疫情的扩散及海外市场的调整虽然对A股短期市场走势有所影响,但不改中长期向好的格局。

  招商证券将近期市场的波动归结于三方面因素:第一,疫情在全球范围内出现扩散,导致本已放缓的全球经济面临更大的不确定性,全球恐慌情绪快速攀升,海外市场出现较大幅度调整,恐慌情绪蔓延至A股;第二,2月以来A股经过短暂大幅调整后持续回升,收复节后失地,投资者浮盈明显,在市场波动增大情况下部分投资者获利了结;第三,北上资金对海外市场的变化较为敏感,随着避险情绪升温,北上资金连续流出A股,进一步对市场流动性造成负面影响。

  申万宏源桂浩明团队认为,市场担忧情绪仍旧存在。一是因为前期涨幅较大,市场回调成为必然。二是由于目前国内复工率不是很高,市场对于一季度整体经济运行还是持谨慎态度。股市要靠实体经济运行来支撑,股价要靠业绩来推动。市场对业绩的担忧比较明显,在连续大涨以后,担忧情绪就变成了做空的动能。

  但从中长期来看,疫情冲击之下,国内的财政政策和货币政策有望更加积极,政策将为市场提供正面支撑。逆周期调节政策逐渐加码,降息周期有望继续,并且美联储扩表为国内货币政策提供更大空间。

  低利率环境下,居民资金加速入市,为市场带来增量资金。目前正处于科技上行周期,并购及再融资政策放松将带动A股并购重组的再度活跃,为公司带来增长动力的同时有利于推动市场向好。

  终结春季行情的风险或在国内

  中信证券宏观研究团队分析指出,日本和韩国在全球贸易体系中占有重要地位,随着日韩疫情风险的快速上升,将对全球产业链产生冲击。需要注意的是,日韩与中国贸易关系紧密,对中国国内产业链的冲击也不可忽视。

  不过,中信证券同时指出,危机中也潜藏着机遇。在日韩疫情扩散的冲击之下,国内产业在自主供应链配套上有望加强。一方面,涨价会增加国内细分产业链上的企业盈利,提高在配套供应链上的投资;另一方面,产品断供往往也是潜在竞争者切入供应链的时机,会加速国内企业转型升级。

  申万宏源认为,海外疫情不是终结春季行情的因素。春节开市以来“三大超预期”才是春季行情回归的基础,真正可能终结春季行情的风险在国内而不在海外。

  首先,疫情彻底稳定,疫情期间的特殊政策手段需要退出。

  第二,通胀或者其他因素导致了宏观流动性不再宽松。

  第三,一些局部问题累积,再融资新规落地是当前行情的重要逻辑之一,但过高的估值会抑制再融资市场的热度;6个月锁定期的定增在解禁时可能影响股市资金供需;还有部分公司2019年报和2020年一季报可能低于预期。

  科技成长板块可能仍是进攻方向

  对于后市,多家机构认为,待海外疫情初步稳定时,A股反弹主要的进攻方向可能还是科技成长板块。

  申万宏源认为,持续的海外回调,使得A股科技成长开始反映短期性价比不足的问题。但展望中期,科技成长基本面趋势仍相对占优。

  申万宏源继续战略看好新能源汽车和5G,以及医疗信息化、在线教育和游戏的投资机会。另外,海外疫情缓和的时间窗口,可能临近一季报窗口期,科技成长在业绩验证期的投资,聚焦优于扩散。

  中信建投认为,当前市场估值仍处中位数。科技股回调释放风险,大部分行业从自下而上角度观察出现机会。从2月3日至今,半导体、5G通信、新能源车等热门主题表现优异,A股市场呈现出明显的分化。从估值水平来看,科技板块回调约10%之后,风险得到了一定程度的释放,高估值状态得到了一定的调整。虽然情绪面和技术面比较差,但是基本面、资金面、政策面和估值面基础仍然坚实。本次回调以后,自下而上出现比较多的优质个股机会。

  国金证券认为,从细分行业的情况来看,截至1月24日披露率大于50%的行业中,最近两期连续改善的行业主要有电源设备、互联网媒体、消费电子、半导体、环保及公用事业等。因此,整体来看,科技成长细分领域景气度持续向好。

  银河证券认为,短期规避上涨过快、估值过高的科技公司。但从中长期看,创业板和科技股走强的逻辑并未被破坏,建议在下跌过程中买入科技实力、竞争力强的公司,包括5G、新能源汽车等。

  光大证券认为,3月重点转向恢复产能,建议加大周期中游的配置。综合考虑,建材、轻工制造、计算机、基础化工和机械是春季行情大概率取得超额收益的5个优势行业。考虑到后期市场可能面临波动,建议适当关注高股息板块。

  财富证券认为,由于近期市场波动较大,前期强势概念板块均有调整需求,对市场短期构成一定压制。短期市场将继续维持震荡调整,周期板块存在阶段性机会,但中长期看科技成长板块逻辑更顺。建议重点关注周期板块中的水泥、工程机械、低估值地产板块。另外,科技成长板块中龙头公司若出现较大幅度回调也可重点关注。

  东吴证券认为,分板块看,建议逐步布局5G应用端,包括流量基建链、云计算、车联网、医疗信息化、网络安全等,而短期来看全球化关联度高的部分电子和通信方向或受到海外调整扰动。

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