周一机构一致看好的四大金股(7.1)

2019-07-02 02:26 来源:财股网

摘要:超图软件:硬件+软件+服务,大办公业务快速成长 类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:唐凯,熊军日期:2019-06-28 政策驱动,孕生办公用品蓝海市...

  超图软件:硬件+软件+服务,大办公业务快速成长

  类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:唐凯,熊军日期:2019-06-28

  政策驱动,孕生办公用品蓝海市场。2015年《中华人民共和国政府采购法实施条例》明确要求实行统一的政府采购电子交易平台建设标准,后续国务院先后出台多条法规规定要求政府及央企从传统分散采购模式向集中采购模式转变。目前全国各省、地市级政府、保险机构、军工企业等大型企事业单位均已就办公物资采购向社会公开招标,政策孕育大办公用品蓝海市场。2018年我国办公用品市场规模约1.9亿,预计到2020年市场规模可达2.2万亿。龙头公司近年纷纷布局办公用品市场,公司深耕办公文具行业逾20年,客户资源积累丰富,有望受益行业快速增长的红利,实现快速增长。

  B2B+云视频业务核心竞争力强,提供“硬件+软件+服务”的产品体系。公司2018年办公集采共实现营收约28亿元,B2B业务核心竞争力强,不断开拓大客户。公司当前拥有30个仓储物流中心,合计占地10万平米,有运输车辆100+部,交付服务能力强;另外,公司通过26家子公司、3个办事处和200+家线下服务商提升商务能力,实现了全国31个省市的交付服务全覆盖。公司于2016年收购云视频行业龙头银澎云计算,切入SaaS企业服务领域。公司将持续投入对云视频会议平台的开发升级,不断拓展应用场景,并加强智能硬件开发,提升产品配套能力,更好地满足不同客户、不同场景的多种需求。公司为客户提供一站式的“硬件+软件+服务”产品体系,提升客户粘性的同时增强公司盈利能力。

  效率提升,净利润率有望继续提升。2016年至今,公司大办公业务扣非后净利润率由2016年的-0.25%稳步提升至2018年的1.15%,随着未来公司自有产品的销售占比提升、效率的进一步提升,公司大办公业务的利润率有望继续提升。

  盈利预测与估值:预计19-21年公司EPS分别为0.47、0.63、0.83元,对应PE分别为25X、18X、14X。维持“买入”评级

  风险提示:大办公业务拓展不及预期,好视通营收不及预期

  新开普:投资价值分析-深耕高教信息化领域,合作蚂蚁金服拓展业务空间

  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:刘凯日期:2019-06-28

  新开普:国内高教信息化龙头企业。公司的业务布局以一卡通为基石,为学校教育信息化综合解决方案。公司通过校园一卡通、数字化校园平台及应用、教务管理系统、在线缴费平台、完美校园APP等产品的融合布局,实现由toB系统开发向toC互联网应用的成功延伸。截至2018年,公司在全国范围内设立34家分支机构,服务高校数量已超过1200所,累计为上千万名大学生提供智慧校园服务,2018年净利润约9000万元。

  教育信息化:政策红利持续,步入2.0时代。2010年起,国家持续推出关于支持教育信息化发展的相关政策,教育信息化已上升为国家战略。教育信息化2.0时代以“三全两高一大”为纲领,要求构建一体化“互联网+教育”大平台。而高教信息化,由于单校在校生人数更多,涉及生活服务、教育教学场景更为丰富,在2.0时代能够通过C端应用拓展业务空间。

  公司核心业务之智慧校园应用解决方案平台:服务内容不断扩充,产品布局持续完善。智慧校园应用解决方案旨在助力高校智慧校园信息化建设升级。公司以一卡通服务平台为核心,同时囊括支付服务平台、物联网平台、权鉴管理平台、人脸认证服务平台、能力开放平台,联结多个校园生活场景。在应用产品方面,公司围绕一卡通管理系统,同时布局自助服务系统、智慧教室平台、移动互联平台,产品布局不断完善。

  公司核心业务之智慧校园云平台解决方案:布局教务场景,蚂蚁金服合作打开成长空间。公司智慧校园云平台包括“高校大数据”系列产品、综合教学管理服务平台,围绕教学教务场景提供物联网与智能终端,同时依托完美校园APP为高校师生提供综合的校园信息化及行业移动信息化服务。2019年1月,新开普公告与蚂蚁金服子公司上海云鑫达成战略合作,打造教育信息化行业产业互联网生态。未来上海云鑫有望提升公司的前沿技术优势,而新开普的渠道能力,有望促进阿里云、支付宝等产品和服务的推广运营。

  盈利预测、估值与评级:新开普深度受益于教育信息化政策红利,与蚂蚁金服的战略合作如期推进,我们维持公司19~21年净利润为1.52亿元/2.01亿元/2.55亿元,对应EPS为0.32元/0.42元/0.53元,维持“买入”评级。

  风险提示:教育政策变化、教育财政经费不足、市场竞争激烈影响盈利

  比音勒芬:预计H1业绩超预期同增40%-60%,期待细分行业潜力继续释放

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:史琨日期:2019-06-28

  事件

  公司公布2019H1业绩预告,预计上半年实现归母净利润1.71亿元-1.96亿元,同比增长40%-60%。

  简评

  1、销售高增、优惠税率等助H1业绩同增40%-60%

  公司预计上半年归母净利润同增40%-60%,19Q1归母净利润同增52.9%至1.30亿元,照此测算,Q2单季业绩预计为0.42亿元-0.66亿元,同比增长为10.8%-76.1%。

  除了销售继续保持显著好于行业整体的增长外,2019年公司获得优惠税率让业绩加大了增长弹性,19Q1税前利润(利润总额)同增32.7%,有效税率13.6%,而18H1有效税率则为27.1%。

  如果按照19Q1的有效税率对上半年业绩进行测算,则剔除所得税率影响后,估计19H1税前利润同增18.1%-34.9%。

  考虑到公司双位数同店增长、去年开店加快的增厚以及19Q1收入27.3%的增长,我们预期Q2公司收入仍能实现25%-30%的增长,并估计不考虑税率的主业业绩也能实现与之匹配的增速。

  因此参考19Q1优惠税率带来对业绩约20个pct的正面影响,我们预计19Q2单季业绩增长有望超过45%。

  2、销售弱势下,良好赛道、格局中持续超预期增长

  公司站紧高增长运动时尚赛道,以高尔夫服饰绝对龙头坚持提供高品质产品,瞄准高端消费人士,品牌粘性较强。同时线下店铺不断加快向高端渠道入驻,如全国高端百货商场、购物中心、机场高铁交通枢纽以及高尔夫球场,全面接入目标人群,并推进推进店铺选址、扩大面积等升级改造。2018年净开店112家至764家,整体开店加速,未来将以一二线城市高端社区为潜在市场进行深挖,同时将进一步下沉至发展较快的三四线城市,预计市场容量1500到2000家。

  去年推出威尼斯新品牌对标FILA,但加价倍率更低,亦低于主品牌,针对高品质旅行生活中产消费人群。2018年店铺约40家,2019年订货会情况良好,将继续扩张,预计净开40家左右,复制主品牌模式,收割旅游服饰蓝海。

  3、工持股计划第一期顺利出售完毕,第二期员完成落户,利益绑定加深,彰显发展信心

  公司同日公布第二期员工持股计划完成非交易过户,过户股数237.4万股,占总股本1.31%,全部来自公司今年以来以0.91亿元回购的股份,锁定期十二月,且控股股东谢秉政先生承诺到期兜底。二期持股计划参加人员总人数不超过900人,其中董监高共6人,覆盖人员较第一期更广,此前6月12日公司公布第一期员工持股计划已顺利出售完毕,共287.8万股,占总股本1.59%。

  投资建议:公司属于本土高端运动时尚优质稀缺标的,业绩连续多个季度超预期,持续看好公司细分领域领导力、运动休闲市场扩容以及业绩高弹性。我们认为品牌市场仍未完全打开,品牌人群有进一步扩大潜力,2019年外延扩店预计保持10%+,预计2019-2020年归母净利润4.13亿、5.26亿元,EPS分别为2.28元/股、2.90元/股,对应当前PE分别为21倍、17倍,维持“买入”评级。

  风险因素:高端市场需求受宏观经济趋缓影响;新品牌尚需培育期,前期支出对业绩带来影响等。

  药明康德:美参议员质疑无直接影响,后续可加征关税范围有限

  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:罗佳荣,吴文华,孙辰阳日期:2019-06-28

  核心观点:

  事件:美国参议员质疑药明明码等公司威胁美国基因数据安全

  近日美国参议院财政委员会主席ChuckGrassley、议员MarcoRubio通过公开信形式指出,华大基因和药明明码可能会通过合作伙伴接触到美国的基因数据,要求调查美国国家医保局的资金是否流向华大基因、药明明码,以及其他和中国政府有关联的公司;市场担心药明康德也会因此受到牵连。

  药明康德与药明明码没有直接股权关系

  药明康德在美股退市后A股上市前即剥离了药明明码作为独立的企业,目前公司与明码是平级兄弟公司,无直接股权关系,药明康德业务本身也不包含基因检测业务。若极端情况仍受到相关调查,可能有美国国家医保局或国防部的资金资助的公司在药明康德业务整体中占比很低,且他们多数不会将相关资金用于支付药明的服务费,多数药企研发投入多数来自自身盈利或通过金融机构募集。市场有人认为公司在Twist获得美国国防部投资建立合作关系,但实际上公司并不是Twist的中国合作伙伴。

  极端情况下可加征关税的范围有限

  市场担心后续加征关税政策是否会影响公司的主要业务,我们认为影响范围有限。首先药明康德是一家全球化经营的研发服务公司,在全球8个国家拥有27个分支机构(其中覆盖7个美国城市的1600名员工),高标准符合美国法律的要求,公司主业多数是通过服务而非商品形式销售给制药企业,且主要用于企业的创新药而非仿制药的研发,被征收关税的可能性很低,仅商业化阶段的CMO订单且对应订单出口到美国的情况下后续可能受到影响,占公司整体业务的比例非常低。

  19-21年业绩分别为2.08元/股、2.60元/股、3.27元/股

  预计19-21年业绩分别为2.08元/股、2.60元/股、3.27元/股,按最新收盘价对应PE40.95倍、32.78倍、26.05倍。参考CRO行业2019年平均估值,公司作为全球龙头,一季度业绩进一步印证了行业的高景气度以及公司整个体系强大的盈利能力,考虑到公司目前优于行业平均的客户质量和议价能力,综合考虑我们维持公司合理价值114.40元/股,A股维持买入评级。港股最新收盘价对应PE27.74倍、22.19倍、17.64倍,维持此前港股合理价值126.47港元/股,维持买入评级。

  风险提示

  全球创新药研发投入增长不及预期;龙头研发外包比例波动;部分客户订单波动。

读报
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