食品行业的高ROE“好生意” 食品饮料概念股有哪些?

2020-01-16 02:02 来源:财股网

摘要:在投资界,食品饮料行业是长牛的集中地,这也反映在其赚钱能力上。食品饮料行业,市值最大的十家公司十年平均ROE为24.3%,又是一个高ROE的行业,整体赚钱赚到手软的行业。机构观点认为,除了充分竞争的细分领域,仍然有部分优质赛道可以把握高成长红利,例如...

  在投资界,食品饮料行业是长牛的集中地,这也反映在其赚钱能力上。食品饮料行业,市值最大的十家公司十年平均ROE为24.3%,又是一个高ROE的行业,整体赚钱赚到手软的行业。机构观点认为,除了充分竞争的细分领域,仍然有部分优质赛道可以把握高成长红利,例如休闲食品、奶酪、宠物等,也有望跑出一些品牌力和渠道力俱佳的黑马。

  食品行业的高ROE“好生意”

  11月份,限额以上单位粮油食品类商品同比增长8.9%,比10月份回落0.1个百分点,继续保持平稳较快增长;饮料类、烟酒类和日用品类商品同比分别增长13.0%、8.3%和17.5%,增速分别比10月份加快3.5、3.9和5.5个百分点。

  在投资界,食品饮料行业是长牛的集中地,这也反映在其赚钱能力上。食品饮料行业,市值最大的十家公司十年平均ROE为24.3%,又是一个高ROE的行业,整体赚钱赚到手软的行业。市值前十的企业中除了啤酒界的青岛啤酒以11%的ROE扯后腿。其余公司都拥有令人艳羡的高ROE。其中贵茅30%,海天30%,洋河28%,双汇30%,老窖27%,还有五粮液,伊利,汾酒这种高于20%ROE的品种。

  广发食饮王永锋团队总结了食品饮料股历史经验,认为食品饮料龙头历来都是长牛股集中营,在高ROE、低PE时投资食品饮料龙头能带来超额收益。

  价值投资的选股思路为选择具有商业壁垒的“好生意”,具有商业壁垒用财务指标量化为长期持续的高ROE。推崇价值投资的巴菲特将ROE大于15%作为其投资的标准,其所投资的可口可乐、亨氏等具有代表性的食品饮料企业ROE均长期保持在30%以上。A股食品饮料行业高ROE个股以名优白酒和食品龙头为主。

  食品板块中调味品龙头海天味业ROE近十年基本保持在30%以上;乳制品龙头伊利股份近十年ROE基本维持在20%以上;短保面包龙头桃李面包、卤制品龙头绝味食品近5年ROE也基本维持在20%以上。

  双汇提价不改增长势头

  在食品龙头中,双汇发展历次提价不改业绩增长势头。双汇肉制品出厂价自2018年12月以来开始提价,至2019年11月累计提价6次,平均提升幅度约20%,其中11月提价幅度最高,达8%,短期提价提升渠道利润、对冲成本上行。提价+成本红利,业绩弹性极大。长期可以通过管理改善,肉制品产品结构升级+屠宰市占率提升。

  另外,双汇发展提升渠道利润。根据安信证券食品医疗团队的草根调研,以600g王中王为例,渠道利润从8元/件提升至11-13元/件,渠道利润率小幅上涨;对冲成本上行:Q3肉制品吨价提升7.3%,营业利润率21.5%,同比提升0.4pct,环比提升5.4pct(环比提升的原因还有鸡肉成本下行)。

  值得注意的是,双汇赚取全产业链盈利,通过自供包装(包括铝扣)、食品添加剂、蛋白等,节省中间交易成本,赚取全产业链盈利,根据2012年重大资产重组报告,双汇置入包装、食品添加剂业务的净利率在14-20%之间,显著高于肉制品及屠宰业务的净利率(侧面反映双汇通过整合全产业链提升盈利水平)。

  优质赛道PK 细分领域仍具备高增速预期

  除了充分竞争的细分领域,仍然有部分优质赛道可以把握高成长红利。聚焦高速成长赛道的优质企业,配置业绩增长确定性高、长期价值空间广的标的。食品饮料除了传统已经渗透率较高,领导者已经确定的成熟行业,还有一些细分行业仍然具备不错的增速,例如休闲食品、奶酪、宠物等,也有望跑出一些品牌力和渠道力俱佳的黑马。

  在一些快速成长的赛道中,亦有小而美的成长性企业值得关注。国信证券(12.90 -0.85%,诊股)食品饮料团队观点认为,譬如专注超高端调味品赛道的千禾味业以及受益奶酪棒爆款单品快速成长的妙可蓝多,在产能持续支撑下,有望实现低基数下持续快速增长。休闲食品板块,三只松鼠今年7 月上市以来表现出色,淘数据跟踪上市效应明显;盐津铺子因股权激励及产品结构优化持续推动公司发展,绝味食品今年开店超预期业绩稳定,洽洽食品今年重点向坚果转移且瓜子坚果增长表现亮眼,良品铺子(-- --,诊股)将于明年上市,预计明年休闲食品板块仍有较高关注度。

  根据天猫国际今年“双11”最受欢迎进口商品统计,猫粮超过婴幼儿牛奶粉排在第一位,当天宠物品类只花了65分钟就突破去年一年的成交额,同比增长近130%。京东平台,一款加拿大宠物食品成交额同比增长668倍。

  中国宠物食品市场这个赛道,加紧布局的有玛氏、雀巢等国际食品巨头,也有新希望集团。一年多前,新希望斥资50亿元人民币收购澳洲本土最大的宠物食品公司。一年来,新希望推动宠物食品进入中国市场和业务落地,收购了境外的真诚爱宠食品公司。这家宠物食品公司的中国区业务发展负责人董恒良透露,从去年7月做第一单生意,到今年10月,实现近亿元销售额。

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