定增预案持续增加 “破增股”需仔细甄别

2020-03-10 23:58 来源:中国证券报

摘要:数据显示,2019年以来,两市共有280家上市公司非公开发行股份成功上市。截至3月9日收盘,73家上市公司跌破发行价,占比达到26.07%。业内人士指出,目前破发率处于高位,说明A股估值整体较低。但是破发只是一个信号,不能认为破发就有投资价值,要进一步看破...

  数据显示,2019年以来,两市共有280家上市公司非公开发行股份成功上市。截至3月9日收盘,73家上市公司跌破发行价,占比达到26.07%。业内人士指出,目前破发率处于高位,说明A股估值整体较低。但是破发只是一个信号,不能认为破发就有投资价值,要进一步看破发的原因,同时结合业绩进行筛选。

  值得注意的是,近期上市公司密集发布非公开发行融资计划,仅3月份以来就有42家上市公司发布定增预案。

  逾70家公司股价跌破定增价

  中国证券报记者梳理发现,上述跌破发行价的73家上市公司中,56家公司当前股价距离定增发行价的跌幅超过10%,20家跌幅超过30%,ST华鼎、博天环境2家公司跌幅超过50%。

  其中,ST华鼎当前股价距离定增价跌幅达到56.83%,暂列跌幅榜第一。ST华鼎非公开发行方案显示,公司通过非公开发行股份及支付现金的方式分别向廖新辉等20名交易对方收购其持有通拓科技100%的股权。发行价格为7.09元/股。募集配套资金的股份发行价格不低于定价基准日前20个交易日上市公司股票交易均价的90%。

  从上述73家破发公司的融资目的看,14家是用于配套融资,43家用于融资收购其他资产,16家用于项目融资。

  从破发公司所属行业看,生态保护和环境治理业公司占比最大。博天环境、美尚生态、盈峰环境、中国天楹等上市公司均跌破发行价。其中,博天环境和中国天楹两家公司2019年分别有两次非公开发行股份都跌破发行价。此外,土木工程建筑业、有色金属冶炼和压延加工业、电气机械和器材制造业等行业涉及破发的公司数量居前。

  中国证券报记者梳理发现,上述73家破发的上市公司中,有43家上市公司发行价格高于发布预案公告时的价格,为溢价发行;其余30家公司为折价发行。溢价发行的公司中,多数涉及关联交易。

  苏盐井神非公开发行股价溢价发行率位居破发公司首位。公司购买注入苏盐集团食盐经营相关业务后的苏盐连锁100%的股权及南通盐业51%的股权,交易作价22.02亿元。交易对方苏盐集团为上市公司控股股东,构成关联交易。公司称,标的资产以2018年3月31日为基准日的评估结果与2017年4月30日为基准日的评估结果接近,且未出现减值。本次交易仍选用以2017年4月30为评估基准日的评估结果作为定价依据,发行价约为10.28元/股。发布预案时,公司股价已跌破8元/股;定增上市首日,公司股价收报4.98元/股;截至3月9日收盘,股价为6.17元/股。

  抄底“破增股”需谨慎

  国联证券认为,定增价本身对于上市公司的股价具有一定的支撑作用,为了顺利实现本次再融资以及为后续融资做准备,上市公司通常会积极维护股价,即使锁定期间出现破发,解禁后机构投资者推升股价的动力也不可忽视。大股东真金白银现金参与定向增发的个股,如果跌破定增价更具有安全边际。

  但也有专家认为,破发与发行价本身较高有关,能否“抄底”投资破发股,仍需要进一步筛选。东北证券研究总监付立春表示,定增破发的原因是多方面的,很重要一条是破发公司在发行价选择方面是否合理。发行价本身处于高位,是导致破发的主要原因。此外,不少公司是基本面出现问题导致了破发。破发只是一个信号,不能认为破发就有投资价值,要进一步看破发的原因。

  前海开源首席分析师杨德龙认为,2019年以来定增股份上市的A股破发率将近三成,在历史上看比例还是偏高的,但从侧面也说明A股目前的估值整体处于历史底部。从过去两年市场走势来看,个股之间分化比较严重,只有业绩好的股票涨幅较高,多数股票价格滞涨。跌破增发价格的股票,有一定的吸引资金炒作的逻辑在。但是,就目前市场看,公司股价表现还是跟基本面关系最大。

  定增案例增多

  值得注意的是,近期,上市公司密集发布非公开发行融资计划。数据显示,2020年以来,A股共有114家上市公司发布定增预案,合计募集资金超过1345.3亿元。其中,仅3月份以来,就有42家上市公司发布定增预案。

  从定增目的看,中国证券报记者梳理发现,多数公司定增目的是为了补充流动资金。此外,项目融资和收购其他资产也是定增的主要原因。

  不少公司定增募集资金用途全部用于补充流动资金。以大连电瓷为例,公司3月8日晚发布2020年度非公开发行股票预案,公司非公开发行股票的价格为4.73元/股,非公开发行股票数量不超过7611万股(含7611万股),募集资金总额不超过3.6亿元,扣除发行费用后将全额用于补充公司流动资金。

  付立春表示,2月14日,再融资新规落地,上市公司再融资政策全面放松,包括定价8折、锁定期6个月、减持不限、发行规模提升至30%、定增对象增加到35名、锁价定价基准日可以为董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日、批文有效期延长至12个月等。上市公司定增井喷和再融资松绑有直接关系。此外,还和政策鼓励资金流入实体经济有较大关系。

  杨德龙表示,定增规则松绑之后,定增市场井喷态势有望持续。

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