新大正:物业管理业市场规模逐年递增 未来成长空间广阔

2019-12-03 22:54 来源:财股网

摘要:领先的综合性物业专业公司。公司主要经营学校物业、办公物业、航空物业、公共物业、商住物业五大业务,综合实力位于中国物业服务百强企业第18 名。上市后(按发行1791.07 万股),王宣、李茂顺、陈建华、廖才勇为实际控制人,其中董事长王宣合计直接和间接持...

领先的综合性物业专业公司。公司主要经营学校物业、办公物业、航空物业、公共物业、商住物业五大业务,综合实力位于中国物业服务百强企业第18 名。上市后(按发行1791.07 万股),王宣、李茂顺、陈建华、廖才勇为实际控制人,其中董事长王宣合计直接和间接持有33.01%股份。

    物业管理业市场规模逐年递增,未来成长空间广阔。近年来全国物业管理行业市场规模及行业集中度逐年递增,据中国指数研究院《2018-2019 中国物业服务百强企业研究报告》显示,2015-2018 年全国百强物业管理面积均值由2361.5 万平米增至3718.1 万平米,实现逐年高速递增,而国家政府相继颁布了一系列重要法律法规和产业政策,鼓励物业管理市场化、多元化、智能化。

    公司归母净利润震荡攀升,负债水平缓降,短期偿债能力有所回升。2018 年和2019 年上半年,公司分别实现营业收入8.86 亿元和4.90 亿元,同比分别增加15.41%和15.48%。2018 年,公司实现归母净利润8808 万元,同比增加24.65%。2019 年上半年,公司实现归母净利润4751 万元。公司扣除预收款后的资产负债率为40.8%,呈震荡下行趋势。

    募资用于企业建设和业务拓展,打造基础物业管理及创新一体化的服务提供商。公司本次募集资金主要用于企业信息化建设、物业业务拓展、人力资源企业文化建设、市政环卫业务拓展、停车场及投资建设和偿还银行贷款。该项目的顺利实施,将有利于提高公司的整体综合实力,促进公司未来业务的快速发展。

    合理价值区间为32.13 元-36.72 元,“优于大市”评级。按照本次公司发行后的总股本7164 万股计算,2019-2021 年公司EPS 预计分别为1.53 元、1.84元、2.23 元,此次公司IPO 发行价为26.76 元,对应2019 年动态PE 约17.53倍。参考同类可比公司并考虑公司属于新股,给予公司2019 年21-24 倍的动态市盈率,对应合理价值区间为32.13 元-36.72 元,首次覆盖给予“优于大市”投资评级。

    风险提示。人工成本上升风险;区域过度集中风险;增值业务拓展不及预期风险。(海通证券)

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