金石资源:收购庄村矿业80%股权 今年完成技改且将并表贡献收益

2020-02-25 23:01 来源:财股网

摘要:供应紧张+下游按需采购,萤石价格日涨幅达6.04%。截至2月24日国内萤石均价为3122.22 元/吨,日涨幅达6.04%。萤石价格上涨主要由于:1)供应紧张,近期国内萤石装置开工率较低,场内矿山和浮选装置较少,致使供应紧张;2)需求正常,下游氢氟酸价格略微上涨,...

供应紧张+下游按需采购,萤石价格日涨幅达6.04%。截至2月24日国内萤石均价为3122.22 元/吨,日涨幅达6.04%。萤石价格上涨主要由于:1)供应紧张,近期国内萤石装置开工率较低,场内矿山和浮选装置较少,致使供应紧张;2)需求正常,下游氢氟酸价格略微上涨,截至2 月24 日,国内氢氟酸价格为10860 元/吨,周涨幅为0.56%,终端按需采购,在需求正常的情况下,供应偏少,致使萤石价格上涨。另一方面,由于汽车行业复工,终端下游制冷剂供应紧张,R22 价格上涨,2 月23 日R22 价格为18500,周涨幅达0.91%。值得注意的是,制备1 吨R22 需0.5 吨氢氟酸,而随着制冷剂更新换代,制备1 吨第三代制冷剂R125、R134a、R32 分别需要0.8、0.9 和0.85 吨氢氟酸,单位制冷剂的氟用量增加则萤石需求增加。氢氟酸价格走高,且下游小幅上涨,叠加更新换代需求增加,或将助力萤石价格持续提升。

    收购庄村矿业80%股权,2020 年完成技改且将并表贡献收益。2019 年底公司以1.04 亿元实现控股宁国市庄村矿业80%股权,1)矿石储量增加,其采矿证规模为5 万吨/年,萤石保有资源储量达108.63 万吨;收购前,公司萤石保有资源储量为2700 万吨矿石量,对应矿物量为1300 万吨。2)技改提升产量,公司将于2020 年底前完成对庄村矿业的选矿厂的技术改造,产量有望继续增长,在2020 年并表后将贡献业绩。

    盈利预测与评级:产销量增加+价格上涨,公司2019 年业绩预增0.69-0.96亿元,同比增加50%-70%,在此基础上,我们略微调低公司业绩预测,预计2019-2021 年实现归母净利润2.32 亿元、3.51 亿元、4.11 亿元,对应EPS 为0.97、1.46、1.71 元,以2 月24 日收盘价计算的PE 分别为28.2X、18.6X、15.9X。考虑到公司自身产量和市占率不断提升,未来业绩有望持续增长。维持对公司的“审慎增持”评级。

    风险提示:萤石价格不及预期、下游消费不及预期、新项目投产低于预期(兴业证券)

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