星网宇达:各业务迎来发展机遇 有望开启高速增长

2020-02-25 23:02 来源:财股网

摘要:投资要点: 卫星通信核心配套,受益军用终端升级和卫星互联网建设。军用方面,卫星通信系统开始由单频段向KU\KA 双频段升级,带来广阔的终端需求,并且换装节奏逐渐加快。民用方面,公司先期与中国移动、中兴通讯合作开展海上互联网建设,已有较好技术储备和...

  投资要点:

      卫星通信核心配套,受益军用终端升级和卫星互联网建设。军用方面,卫星通信系统开始由单频段向KU\KA 双频段升级,带来广阔的终端需求,并且换装节奏逐渐加快。民用方面,公司先期与中国移动、中兴通讯合作开展海上互联网建设,已有较好技术储备和合作基础,随着低轨卫星互联网的逐步建设,海上互联网接入需求将逐步释放,并有望进一步拓展至地面车辆和航空器。

      智能汽车发展加速,惯导龙头受益市场扩容。智能汽车无人驾驶是公司惯性导航应用的重要方向。公司在成为百度阿波罗无人驾驶生态惯导唯一合作伙伴的同时,国内自动驾驶领域市占率达到60-70%,形成一定的领先优势。在政策和技术推动下,无人驾驶有望快速发展,配套惯导装车需求将大幅扩容。

      训练强度提升叠加装备无人化,无人系统迎来发展机遇。无人机方面,公司无人靶机用于模拟敌方空中来袭目标,是防空训练的核心手段,在海陆空均有广泛需求;与此同时,随着性能要求的提升,无人靶机单价也将逐渐抬高。无人车方面,军方应用快速发展,美国、俄罗斯拥有量已超过万台;公司在“跨越险阻”全国比武中荣获班组保障运输项目和侦打突击组的冠军和亚军,并成功进入到后续型号招标中,有望在2020 年开始形成订单,并引领国内军用无人车行业发展。

      盈利预测和投资评级:维持买入评级 随着低轨卫星互联网建设不断推进、智能汽车无人驾驶加速产业化,以及军方训练强度提升、装备无人化发展等行业机会的来临,公司各业务迎来发展机遇,有望开启高速增长。无人系统进展超预期,上调盈利预测,预计2019-2021年归母净利润分别为0.11 亿元、1.45 亿元以及1.94 亿元,对应EPS分别为0.07 元、0.93 元及1.24 元,对应当前股价PE 分别为448倍、35 倍及26 倍,维持买入评级。

      风险提示:1)无人驾驶发展不及预期;2)卫星互联网建设不及预期;3)军方招标采购进展不及预期;4)系统性风险。(国海证券)

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